大宗商品 “冰火两重天”：油价创 2021 年 2 月后新低

Release time：2025-12-23 Publisher：GINZO Views：3

油价走势与供需：12 月 22 日 WTI 原油约 58 美元 / 桶、布伦特约 62 美元 / 桶，创 2021 年 2 月以来最低，2025 年累计跌幅约 20%。核心原因：美国页岩油维持 1300 万桶 / 日高位，非 OPEC 供应增量抵消 OPEC + 减产；全球经济复苏乏力，新能源汽车销量占比达 38%，汽油需求增速降至 0.8%（近十年最低），供需失衡明显。
黄金价格与驱动：12 月 22 日伦敦现货黄金涨 2.4% 至 4442.04 美元 / 盎司，年内累计涨幅近 60%，逾 50 次刷新历史纪录，创 1979 年以来最强年度表现。支撑因素：全球地缘政治紧张、美国财政债务利息支出破万亿美元、美元指数年内跌 8%；世界黄金协会数据显示，2025 年前 10 个月全球央行净购金 254 吨，中东与亚洲央行实物囤积导致流动筹码稀缺，黄金 ETF 连续六个月净流入，11 月底持仓达 3932 吨，新增规模逾 700 吨。
铜价行情与供需：12 月 22 日 LME 铜价涨至 11936-11958 美元 / 吨，逼近 12000 美元 / 吨，2025 年累计涨幅约 36%，创 2009 年以来最大年度涨幅。供应端：智利铜矿坍塌事故致全球最大铜矿减产，嘉能可下调 2025 年铜产能至 85-87.5 万吨，并同步下调 2026 年铜产量预期，全球铜市场连续五年结构性缺口，2025 年缺口约 9500 万盎司。求端：新能源汽车铜用量为传统燃油车 4-6 倍，光伏、风电、储能、特高压电网、AI 数据中心推动铜需求，国际能源署确认 2026 年全球铜需求增幅约 3%。
机构已披露事实：世界黄金协会《2026 年展望报告》指出，2025 年金价年度表现为 1979 年以来最强；LME 与伦敦现货官方报价显示 12 月 22 日铜价、金价的实时成交区间与涨幅；嘉能可于 12 月发布公告，下调 2025 年铜产能至 85-87.5 万吨，并下调 2026 年铜产量预期，智利铜矿坍塌事故进一步加剧供应紧张。